作者 | 谢美浴
编辑 | 付影
来源 | 独角金融
成立7年，北京人寿保险股份有限公司（以下简称“北京人寿”）的保费规模持续增长，从2018年的1.91亿元一路飙升至2024年的68.7亿元。
而光鲜的保费数据背后，是长达五年的亏损，2018至2022年累计亏损7.21亿元。2023年北京人寿开始扭亏为盈，净利润0.12亿元，2024年进一步增至1.04亿元。
值得注意的是，盈利曙光初现，大股东之一北京供销社投资管理中心（以下简称“北京供销社”）已三度谋求退出，另一大股东北京韩建集团有限公司（以下简称“韩建集团”）的股权转让事宜也引发市场关注。
此外，截至2024年末，北京人寿有九家股东单位，其中三家股东——北京供销社、韩建集团、朗森汽车产业园开发有限公司（以下简称“朗森汽车产业园”）共质押其股权超11亿股
未来，如何在保持业务增长的同时，进一步优化资产结构、提升偿付能力、增强股东信心，将成为北京人寿这家险企实现可持续发展的重要课题。
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净利润一年增长7倍，
股票、基金收益2.07亿元
众所周知，保险行业素有“七平八盈”的行业定律，即开业后第七年打平，第八年进入盈利周期，而北京人寿在成立第六年就实现了盈利。
据财报披露，2018年到2023年，北京人寿保险业务收入分别实现1.91亿元、12.7亿元、26.14亿元、45.47亿元、46.62亿元、54.78亿元。
而2018年至2022年，北京人寿分别亏损1.13亿元、0.52亿元、1.56亿元、2.11亿元、1.89亿元，累计亏损超7.21亿元。
2023年，北京人寿实现了首次盈利，净利润为0.12亿元。而根据2024年年报，北京人寿营业收入79.02亿元，同比增长23.24%，其中保险业务收入68.71亿元，同比增长19.6%；净利润1.04亿元，同比增长766.7%
针对盈利改善，北京人寿方面表示主要驱动因素是投资端收益提升和成本控制，公司积极执行报行合一政策、持续推进降本增效各项举措，取得了良好的效果。
图源：罐头图库
从年报数据来看，2023年北京人寿扭亏为盈的重要因素确实是投资收益，为近9亿元，同比增长34.13%；2024年，北京人寿投资收益5.91亿元，同比下滑了34.3%。
联合资信跟踪评级报告中指出，受新金融工具准则实施影响，北京人寿投资收益与上年数据不具有可比性。2024年四季度偿付能力报告显示，北京人寿实现年度投资收益率5.16%，综合投资收益率 7.13%。
图源：北京人寿偿付能力报告
2024年，北京人寿公允价值变动收益2.63亿元，2023年同期为-230.7万元，股票、基金收益贡献合计2.07亿元，占比超80%
具体来看，2024年，北京人寿股票、基金、可转债投资都实现了扭亏为盈，金额分别为1.69亿元、3604.05万元、187.05万元；此外，北京人寿2024年资产管理产品及股权投资基金分别产生6168.54万元及31.9万元收益。
不过，2024年北京人寿公司债、资本补充债券合计亏损了近600万元
图源：北京人寿2024年年报
财经人士屈放分析指出，北京人寿作为一家新兴的保险公司，在其保险业务短期难以提升利润时通过投资收益来提升公司整体利润率是一种经营思路，“从其盈利细分来看，股票投资收益明显占据主要利润，这也与当前权益市场投资收益与投资潜力相匹配，未来权益市场投资收益也将会成为险资投资的重要部分。”
但同时需要平衡债券与股票的投资比例，从而降低投资风险；股权基金投资则作为长期投资的配比；险资投资需要兼顾长期与短期，浮动收益与固定收益等多元因素的结合。”屈放表示。
业务层面，北京人寿的普通寿险贡献61.6亿元收入，占公司保费收入的89.7%，较2023年占比91.3%有所下降，仍为核心引擎。2024年，公司保费收入居前五位的保险产品均为终身寿险，合计保费收入36.88亿元，已占公司保费收入的57%。
此外，北京人寿健康险收入6.25亿元，占比9.1%，同比增长29.8%，高于公司整体保费增速；而分红险、万能险、意外险收入分别为0.79亿元、0.22亿元、0.03亿元，合计占比不足1.2%
图源：罐头图库
针对业务发展，北京人寿方面表示，2024年度，公司充分开展市场研究，挖掘客户养老和保障需求，丰富和完善了养老年金和长期保障型产品体系
2025年，公司已制定产品策略，以保障型业务和商保年金为两条主线，推动产品创新落地并取得成效。保障型业务方面，坚持细分客群经营，丰富产品品类以满足差异化的保障需求；商保年金方面，结合公司资源作差异化市场定位，满足多层次客户养老保障需求。
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三名股东“谋退”未果。
大股东韩建集团与接盘方对簿公堂
2024年末，北京人寿有九家股东单位，其中北京供销社、北京顺鑫控股集团有限公司（以下简称“顺鑫控股”）、韩建集团三家并列为第一大股东，持股比例均为13.99%。
另外6家股东分别是华新世纪投资集团有限公司、北京草桥实业总公司、朗森汽车产业园、乐普（北京）医疗器械股份有限公司、北京鹏康投资有限公司和恒有源投资管理有限公司（以下简称“恒有源投资”），持股比例分别为12.59%、12.48%、12.48%、10.49%、5%、5%。
北京人寿方面表示，公司全体股东均为财务类投资者，最高单一持股比例小于15%，股权较为分散，无控股股东和实际控制人。公司由全体股东共同承担经营风险，减少了单一事件或决策对公司的影响，有利于提高公司决策的科学性和民主性。
图源：罐头图库
不过，作为大股东之一，北京供销社多次谋求退出北京人寿。2021年5月，北京供销社就试图以3.62亿元的底价转让其持有的4.99%的股权，但因无人接盘而流拍。
2023年，北京人寿已实现首次盈利，但北京供销社仍未打消退场意图。2023年11月，北京供销社再次挂牌，计划清仓所持北京人寿13.986%的股份，再次以失败告终。
2024年6月，北京供销社第三次挂牌北京人寿股权，拟转让所持全部4亿股股份，交易底价为8.18亿元。北京人寿方面表示，北京供销社已于2024年12月中止挂牌转让。
图源：罐头图库
除了北京供销社外，北京人寿另外两家股东也有退出计划。2021年1月，中国恒有源集团（08128.HK）公告称，全资附属公司恒有源投资与北京润古投资有限公司（以下简称“北京润古”）签订股权转让协议。恒有源投资意向出售全部所持有的北京人寿4.99%股权，股份总数约1.43亿股，价格2.37亿元。该笔交易也未落地，截至2025年一季度，恒有源投资仍为北京人寿股东。
同样是在2021年1月，北京人寿另一大股东韩建集团与厦门港谊集团有限公司（以下简称“港谊集团”）和厦门君创投资有限公司（以下简称“君创投资”）签署有关北京人寿的股权收购意向协议。
然而，在股权转让过程中，港谊集团认为，北京人寿的增资会使其收购北京人寿股权的目标不能实现；而君创投资则以韩建集团经营状况严重恶化为由要求提前归还借款，双方为此对簿公堂，最终导致交易告吹。
图源：罐头图库
2021年12月20日，北京二中院裁定冻结韩建集团名下财产，限额6.66亿元；2022年6月10日，法院作出（2022）京仲裁字第1567号裁决，支持港谊集团、君创投资全部请求；随后，根据裁判文书网信息，韩建集团曾于2022年7月、2022年9月、2023年3月多次向法院申请撤销判决，不过均未获得支持
相关裁判文书信息显示，韩建集团指出，通过北京市第一中级人民法院作出的（2021）京01民初860号判决书（以下简称“860号判决”），可以了解查询到，港谊集团收购韩建集团所持北京人寿股权与860号判决所涉北京人寿股权转让事宜，均是港谊集团实际控制人禹洲集团控股有限公司（以下简称“禹洲集团”）为实现成为北京人寿第一大股东的目标，先后安排的两次股权收购
图源：裁判文书网
韩建集团还指出，港谊集团及860号判决中港泽公司均是北京润古指定的拟转让北京人寿股权的接收方，北京润古是标的股权的买方港谊集团不符合银保监规定的成为保险公司股东的资质，即其不具备成为北京人寿股东的资质等情况。
韩建集团称，港谊集团隐瞒了其收购韩建集团所持北京人寿股权，是在860号判决所涉股权变更无法通过北京银保监审核情况下，单方向韩建集团发起解除合同要求，并恶意提起仲裁的相关证据。
对于韩建集团与港谊集团等的诉讼，北京人寿称未接到过股东韩建集团关于转让其所持股权的任何通知或书面文件，韩建集团自2018年开业至今始终为公司股东。
北京人寿方面表示，韩建集团曾在2022年因与前述公司发生借款纠纷情况，相关股权被北京市二中院司法冻结，但双方于2023年11月就已经达成和解，相关股权也早已解除冻结。
北京人寿还表示，目前韩建集团不存在监管部门规定的成为保险机构股东的相关禁止性情形，是否具备持续出资能力取决于股东方自身经营情况和现金流情况
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偿付能力稳中有升
公开资料显示，成立于2018年2月的北京人寿，注册资本28.6亿元。截至2024年末，北京人寿总资产约290亿元，开设8家省级分公司。
2024年，通过优化资产配置、提升保单未来盈余等措施，北京人寿实现了偿付能力指标的稳步提升。截至年末，北京人寿实际资本达52.33亿元，较上年增长8.53亿元；综合偿付能力充足率升至191%，同比提升12个百分点；核心偿付能力充足率亦增至104%，同比上升9个百分点
不过，在巨头林立的寿险市场，北京人寿的偿付能力水平仍显不足。其综合偿付能力充足率在75家寿险公司中排名第52位，核心偿付能力充足率更是位列第65位，处于行业中下游水平。此外，公司风险管理能力亦面临挑战——2024年第四季度，其风险综合评级由BBB下调至BB
图源：罐头图库
股权方面，截至2025一季度末，并列第一大股东北京供销社所持北京人寿4亿股股权全部质押；韩建集团所持4亿股股权有3.88亿股已质押，与此同时，其所持1172.6万股北京人寿股权被冻结；第六大股东朗森汽车产业园所持3.57亿股股权全部质押。三家股东合计质押超11亿股，占北京人寿股权比例约四成。
图源：北京人寿偿付能力报告
中国企业资本联盟理事长柏文喜指出，“股权质押若最终导致股权变更，北京人寿的股权结构将发生变化，可能打破现有的股权制衡格局，影响公司治理的有效性和稳定性。而股权冻结可能导致公司股权纠纷和法律风险，加剧股权结构的不稳定因素，对公司治理和经营管理带来潜在挑战。“
“若质押股权被强制执行或变现，可能会对北京人寿的股权融资渠道和资金流动性产生一定影响，进而引发市场对其偿付能力的关注，尽管目前北京人寿的偿付能力充足率仍满足监管标准，但需持续关注相关风险变化。”柏文喜表示。
图源：罐头图库
为持续提升资本实力，北京人寿表示将通过优化业务结构、降本增效等手段不断提升盈利能力；并通过合理开展资产配置、加强资产负债管理、减少利率风险等措施和推进多种方案缓释偿付能力压力。
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