“万科，难救”。“深铁，救不了万科”。
就在今年1月，深铁“全明星队”接替万科管理层时，我就做过该断言。
如今，四个月过去了，万科的业绩究竟如何？叨主的论断到底是一语中的，还是信口开河呢？
各位主子好，每周一叨，理性开炮，我是叨主周一叨。
4月30日，万科A披露了2025年第一季度报告，那简直小泉映月，一迭四折：
1. 每天烧掉7000万：归母净利润亏损62.46亿元，较去年同期3.62亿亏损暴增16倍；
2. 营收大幅下滑：实现营业总收入379.95亿元，同比下降38.31%；
3. 现金流持续失血：经营现金流-57.93亿，净现金流-128.9亿；
4. 毛利、净利率跌穿生死线：6.1%的毛利率创历史新低，比2024年的10.17%继续大幅下跌！净利率-16.88%，比2024的-14.19%也是继续下行！
据公告，业绩下滑的主要原因是开发业务结算规模收缩、历史项目存货跌价计提以及产品降价促销等因素。在销售方面，一季度万科实现合同销售金额349.2亿元，同比下降39.8%，但降幅较去年同期有所收窄，且回款率超过100%。
看的出来，这解释，是充分利用了中文的“先抑后扬”手法——我很惨，但我依然比过去惨的少那么一丢丢，且我爱你的心是满满的。
随着房地产市场下行的如切如磋，如琢如磨来看，万科之下场，并非其独自“排场”。
碧桂园，融创，旭辉，龙湖等，也接连展现出其共有的败走道场。
更严重的是！万科有多优秀，就有多拉胯！是的，万科正在拖深铁进入下胯区！
4月29日，深圳市地铁集团有限公司（下称“深铁集团”）发布重大损失公告。
公告显示，根据2024年度审计报告，深铁集团2024年合并报表范围内发生亏损334.61亿元。截至2023年末，该集团净资产为3164.31亿元，2024年度合并报表范围内发生亏损占2023年末净资产比例为10.46%，超过10%。
对于亏损原因，深铁集团解释称，主要是由于其联营企业万科企业股份有限公司（简称“万科股份”）2024年度业绩亏损，导致深铁集团对万科股份的长期股权投资确认投资亏损，并计提投资减值损失，进而导致本年度业绩出现亏损。
深铁还是真诚的，爱与不爱之间的距离，亏与不亏之间的算计，一纸公告显露无疑。
深铁爱万科，但万科着实伤了深铁的心。而伤心的人，却自愿先罚三杯！
深铁集团表示，公司已密切关注相关事项，将着力提升主业经营质量和盈利能力。上述事项对公司生产经营及现金流未产生实质影响。截至本公告出具日，公司资信历史良好，该事项未对公司偿债能力 造成显著负面影响。公司将密切关注未来状况，如有重大事项将按相关规定及时进行披露。
事实来看，万科并未躺平，为了美好的明天，或者说，为了更好的“故事”，万科并非是那个时代降调的“协奏者”。
他在努力，且，一直在努力！
在债务压力方面，截至一季度末，万科持有货币资金755亿元，但短期借款为228亿元，一年内到期的非流动负债高达1329.1亿元。
据Wind数据，万科2025年一年内到期的境内债务约为326.45亿元，全年境内外累计到期债券共9只，总规模215.9亿元。一季度公司已按期兑付了五笔共98.9亿元的公开债券，二季度还将迎来境外债兑付高峰，规模约4.55亿美元。
为了缓解债务压力，万科采取了多种措施。一季度，公司新增融资和再融资139亿元，综合成本为3.39%，比去年同期降低了21个基点。同时，万科积极盘活存量资产，一季度完成了38亿元的大宗交易签约，涉及办公、商业、公寓、教育等7个项目；还实现了24笔资产盘活回款，累计金额达到40.9亿元。
此外，万科还宣布计划在未来三个月内出售7295.6万股A股库存股，按4月30日收盘价6.81元计算，预计可回笼资金约5亿元。
二十年前，父亲为了我上大学，说砸锅卖铁也要供我。十年前，我为了娶媳妇，说变卖所有，也要买套房。
如今看来，优秀如万科，也得进入世俗的轮回：债要还，人要做，倾尽所有，只为证明自我。
说到这，我突然想起，商界奇才段永平关于万科有两个经典的描述：
1. 其买万科时，万科市值100多个亿，那时候万科的债务还不是那么厉害，后来发现其债务很高后就没再关注过。
2.当万科涨到3500-3600多亿时，其曾强烈建议一个朋友应该卖掉，因为他觉得万科要持续赚300多亿是件很困难的事。
很多人说对了万科，但很少人说中了万科！
好了，我是一叨，下次再聊！
