对于万科来说，烟台市百润置业有限公司是个“吹哨人”——其几次三番地同行业带头大哥抗衡，把我们所无从了解的万科的另一面无情地揭露出来，让我们得以一窥冰山一角。
彼时，对于国资为万科站台的事，市场普遍解读为万科代表着行业的底线，所以万科不能倒。
但烟台市百润置业有限公司却将之形容为农夫救了一条冻僵的蛇。
如今，对比万科和深铁的现状，与其说苏醒的蛇咬了农夫一口，毋宁说救助溺水者却被溺水者拖入了水底。
壹
烟台市百润置业有限公司的实名举报信，多次将万科推入舆论漩涡。
举报方指控万科存在税务操作、资金管理及利益分配等方面的重大争议。
根据举报材料，万科被指通过非公开交易转移资产价值。
例如，部分项目车位、储藏室等资产以显著低于市场价的方式出售给特定关联方，后期再通过二次流转实现溢价收益，但相关差价未纳入正规财务体系。
此外，举报信提及某海外合作项目中，存在工程款结算与施工进度不匹配的情况，合作方质疑资金未被专项用于项目建设。
举报方进一步指出，万科部分项目公司存在税务申报价格与实际交易价格差异的现象。
例如，某商业地块转让过程中，备案合同金额较真实交易金额低约40%，差额部分通过其他渠道流转。此类操作被举报方定义为“系统性规避税务监管”。
对于国资股东的角色，举报信中隐晦提及“部分国有资本在风险处置中未能有效制衡”，暗指万科利用混合所有制企业的特殊性，将政策支持资源向少数利益方倾斜。举报方以“资源错配”形容此类操作，认为其损害了中小股东权益。
爆款电视剧《隐秘的角落》和《沉默的真相》等的原著作者紫金陈，因为重仓万科的股票，总亏损超过100万，还曾扬言要把万科写进自己的小说。
至于国资救助万科，举报方则比喻为农夫救了一条冻僵的蛇。
贰
自从于2023年出现危机以来，万科一直在积极自救。
2024年3月底，郁亮、祝九胜和解冻自愿将月薪降至1万元。
万科发布了管理层增持计划，在很多自媒体人的笔下，这种行为充满了英雄主义的悲壮色彩，被称为“1862人托举万科”。
郁亮曾表示万科将坚决不躺平,未来两年目标是削减1000亿元债务,以降低财务风险，为此万科还制定了业务重整和化解风险的“一揽子方案”——除综合住区开发、物业服务、租赁公寓三项主业外,万科逐步退出其他业务,清理和转让非主业的财务投资。
但是，业绩却与口号背道而驰。
2024年的财报显示，万科营收3431.8亿元，同比下降26.3%；净利润巨亏494.8亿元，同比暴跌506.8%。
这是万科自1991年上市以来的首次年度亏损，而这个亏损金额也刷新了A股的亏损纪录。
回头看，站在不同的时间线上，那些彼时称得上绝地反击的大动作，也许只不过是苦苦挣扎。
叁
2017年，正值中国房地产行业高歌猛进之际。
深铁以664亿元总价从华润置地、恒大集团等10家股东手中收购了万科29.38%股份，一举成为万科第一大股东。
彼时万科股价正处于历史峰值区间，机构普遍看好行业带头大哥的发展前景。
这场"白衣骑士"式的注资也被视为混合所有制改革的标志性事件。
深铁和万科的命运从此紧紧地维系在一起，成为了异父异母的亲兄弟，同生死，共患难，谁也挣脱不了谁的羁绊。
自万科开始出现危机以来，深铁就不断地开始给万科输血。
万科旗下中金印力消费REITs在深交所上市之际，32.6亿元的发行规模中，深铁占了近三分之一。
万科以22.35亿元转让深圳湾超级总部基地T208-0053宗地的使用权、地上建筑物及附着物，也是由深铁与深圳百硕投资联合竞得。
红树湾物业开发项目49%投资收益权，以及其他附属权益的未来收益权作价12.92亿元，也被转让给了深铁集团，同时把所持目标项目管理经营公司深圳地铁万科投资发展有限公司49%的股权，价格为人民币5824.72万元。
大笔一挥，深铁集团借给万科28亿元，用于偿还万科在公开市场发行的债券的本金与利息，期限为三年，利息显著低于市场平均水平。
肆
深铁集团借给万科这28亿元，对深铁意味着什么？
深铁集团在2023年的团营收为251.54亿元，净利润为7.89亿元。
换言之，以2023年的水平来看，深铁集团一次性拿出了大约四年的净利润来为万科输血，说义薄云天也罢，说破釜沉舟也罢，其结果都不美妙。
当深铁集团在万科的持股比例从27.8%提升至42.5%，深铁系高管全面接管战略决策权，万科进入“深铁时代”以来，我们所期望看到的双赢局面并没有出现。
在万科的亏损金额刷新了A股亏损纪录的同时，深铁集团的亏损也创下了中国地铁行业的历史纪录——2024年全年亏损高达334.61亿元，，相当于深铁2023年末净资产的10.46%。
对于这一惨淡业绩，深铁也直言不讳，在公告中声称主因是万科2024年业绩亏损导致的长期股权投资损失及减值计提。
环环不止一次提过，万科屹立不倒的大前提是能够拥有稳定的造血能力，减少对外部融资的依赖，通过自身的运营活动绝地重生，而不是靠持续输血，甚至是器官移植而活着。
