海外云厂算力支出依旧强劲，国产算力需求爆发，计算机ETF（512720）涨超2%。
消息面上，海外四大互联网厂商接连发布25年Q1财报，财报数据显示并未受到一季度关税战的过度影响。同时，国内三家头部互联网大厂2025年CAPEX布局均超千亿，国内资本开支的加大投入对算力产业链需求的提振，包括智算中心建设、服务器、光模块等；生成式AI应用的加速落地对推理侧智算需求的进一步提振。
招商证券指出，4 月主题投资聚焦机器人、跨境支付。当前我们认为业绩期已过，5 月市场风险偏好提升，市场风格有望回归科技成长，重点关注国产算力及AI Agent 板块。谷歌及微软对AI 的积极投入打消了市场此前对互联网大厂可能下调资本开支的焦虑，AI 算力有望迎来新一轮行情，在海外不确定性加大的背景下，国产AI 算力重要性凸显。我们认为深度思考模型是构建Agent的基础，DeepSeek-R1 的出现带动国内AI 大模型全面进入深度思考领域，为国内AI Agent 的开发奠定了基础。当下我国AI 推理大模型持续迭代升级，加速AI 落地应用。
计算机ETF（512720）跟踪的是CS计算机指数（代码：930651），该指数由中证指数有限公司编制，从沪深两市中选取涉及计算机硬件、软件及服务等相关行业的上市公司证券作为指数样本，以反映A股市场计算机行业上市公司的整体表现。
没有股票账户的投资者可关注国泰中证计算机主题ETF联接A（160224）、联接C（010210）。
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